4月29日晚,科创板再迎新面孔。奥?;繁?、嘉必优两家企业的“参赛”,不仅令科创板受理企业的数量再扩容,也使得“考生”队伍的行业类型更加多元。

其中,曾IPO铩羽的嘉必优此番转战科创板,因其食品行业排头兵的身份而备受瞩目。公司核心技术在哪里?综合素质怎么样?招股书或能给出答案。

技术“硬”在哪儿?

成立于2009年的奥?;繁?,是一家专注于蜂窝陶瓷技术研发与应用的企业。在此基础上,公司面向大气污染治理领域,为客户提供蜂窝陶瓷系列产品,及以蜂窝陶瓷为核心部件的工业废气处理设备。具体来看,公司生产的直通式载体、DPF 产品主要应用于柴油车尤其重型柴油车尾气处理,VOCs 废气处理设备主要应用于石化、印刷、医药、电子等行业挥发性有机物的处理。

此前,全球蜂窝陶瓷载体行业一直被美国康宁公司和日本NGK 所垄断。2016年至2018年,奥?;繁I腟CR 载体数量在我国商用货车载体市场的占有率分别为3.5%、8.06%、9.49%,市场竞争力显著增强。

从研发成果产业化的角度来看,近三年奥?;繁Sτ煤诵募际醪挠凳杖敕直鹞?940.9万元、1.94亿元、2.46亿元,分别占同期营收的96.27%、98.94%和99.16%。

作为来自食品行业的首位科创板“选手”,嘉必优的核心竞争力又如何?

招股书材料显示,嘉必优的主营业务包括多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA 及SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售,产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。

据介绍,嘉必优是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一,拥有多项具有自主知识产权的产品和技术。公司表示,其在菌种选育、发酵、分离纯化、微胶囊包埋、产品应用及检测等方面已掌握核心技术。

如果说,上述专业术语大量堆砌过于抽象,那么下游客户的“群星闪耀”或能更直观地反映出两家企业产品的受认可程度。

奥?;繁5闹饕突Оㄖ仄鹚?、优美科、庄信万丰、巴斯夫、威孚环保、中自环保等国内外大型催化剂厂商。嘉必优的客户名单则闪耀着嘉吉、达能、贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、雅士利、汤臣倍健、健合集团、安琪酵母等一众知名食药企业的身影。

从业绩表现来看,奥?;繁?016年至2018年的归母净利润分别为613.52万元、5592.17万元、4679.63万元;嘉必优同期分别实现归母净利润4696.34万元、6577.91万元和9698.60万元。

食品业“头一家” IPO“第二回”

嘉必优是目前科创板受理队伍中第一家来自食品行业的公司,但就公司本身而言,其已是二度闯关资本市场。

2017年7月12日,创业板发审委审核结果公告显示,嘉必优的首发申请未获通过。其中,关联交易成为监管问询的重点。

反馈意见指出,嘉吉曾是嘉必优的关联方,同时也是公司的经销商及供应商。2014年至2016年,公司向嘉吉的销售额分别为2178万元、3014.71万元和3122.23万元,占发行人当期经销收入的62.92%、66.10%和59.36%。据此,发审委要求嘉必优结合对嘉吉的销售价格与向无关联第三方销售同类产品价格相对较高的情况,说明原因及合理性。

从嘉必优最新披露的科创板招股书来看,嘉吉2018年为公司的第一大客户,销售收入达4401.69万元,占当期营收的15.38%。对于公司向嘉吉销售ARA 油剂产品毛利率高于可比第三方的原因,公司解释称,可比第三方的采购规模较大,适用量大价优的原则;而嘉吉除达能以外的终端客户采购量较小,因而售价相对较高。

此外,嘉必优与荷兰婴儿产品巨头帝斯曼签署的《加工及供货协议》,也因存在业绩过度依赖及延续性之虞,成为嘉必优IPO路上的一大隐忧。

根据《加工及供货协议》内容,2015年至2023年,帝斯曼预计向嘉必优采购ARA 油脂产品的数量依次为75吨、150 吨、200吨、250吨、300吨、315吨、331吨、347吨、157吨,若未达到协议约定的采购量,则差额由帝斯曼向嘉必优进行现金补偿。也就是说,该协议的实施势必导致嘉必优的业绩严重倚赖帝斯曼。

嘉必优的科创板招股书,也已袒露个中风险。据披露,2016年至2018年,公司的营业外收入分别为2659.20万元、3158.64万元和3827.45万元,占公司利润总额的比例分别为48.55%、40.90%和 33.63%。其中来自帝斯曼的补偿款分别为2341.24万元、2971.53万元和3784.29万元。而上述《加工及供货协议》规定的现金补偿期限为2015年至2023年。这意味着,2023年后,若帝斯曼不再向公司采购或补偿,则公司盈利水平将面临较大冲击。

根据A股前一交易日的市场表现,以及沪深交易所的公告信息,财务报表以及市场热点等多方面内容,巨丰投顾甄选出近期市场强势热门股,以供投资者参考。

【公告掘金】

1、证通电子(002197):签订26亿元重大合同

2、中信证券(600030):一季度实现净利润42.57亿元,同比增长58.29%

3、万科A(000002):一季度实现净利润11.12亿元,同比增长25.23%

【热点掘金】

1、思维列控(603508)

铁路基建+业绩大增:218年公司共实现营业收入5.41亿元,同比增长17.68%;实现归属于上市公司股东的净利润1.88亿元,同比增长43.27%;基本每股收益1.17元。拟每10股派现金红利3.86元(含税)。公司表示,2018年,国家继续加大基础设施投资力度,中国铁路总公司铁路固定资产投资从年初的7300亿元调增至8000亿元。公司主要业务是列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持。公司持续推进高研发投入,推进我国列车运行控制技术的升级与进步,有力保障公司处于行业技术优势地位。2016 年-2018 年,公司研发投入分别为 1.16亿元、9949 万元、9613 万元,占当年营业收入的比例分别为 18.97%、21.62%、17.76%。

2、白云山(600332)

医药+业绩增长:东海证券发布医药行业周报称,目前医药板块整体估值在33倍左右,仍处在相对合理区间,同时结合业绩前瞻,医药板块2018全年及2019年一季报业绩仍将保持较快增长,医药板块仍具备较高性价比优势。

3、佳云科技(300242)

独角兽+业绩增长:公司一季度业绩稳中有升,实现营收9.76亿元,同比增长7.00%;扣非后净利润0.21亿元,同比增长1.33%。一季度,公司继续保持媒体资源优势,延续了OPPO、vivo、小米、三星等手机厂商的核心代理资质,巩固了在手机厂商商业化领域的龙头地位。此外,公司加强了在信息流广告、短视频等内容营销领域的布局,取得了巨量引擎营销代理资质。

4、金冠股份(300510)

业绩增长: 4月24日消息,金冠股份(300510)近日发布2018年财报,公告显示,报告期内实现营收12.42亿元,同比增长67.53%;归属于上市公司股东的净利润1.96亿元,同比增长56.09%;基本每股收益为0.39元,同比增长34.48%。金冠股份主要业务包括智能电网设备、新能源汽车充电设施、锂电池隔膜等三大业务板块。

5、林海股份(600099)

利好:公司近日发布2018年财报,公告显示,报告期内实现营收5.26亿元,同比增长16.32%;归属于上市公司股东的净利润264.78万元,同比增长37.41%;基本每股收益为0.0121元,同比增长37.50%。林海股份主营业务是特种车辆、摩托车、农业机械、消防机械等及以上产品配件的制造和销售。

来源:巨丰投顾 

作者:赵玲 执业证书:A0680615040001

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